FT中文网专栏_约翰•奥瑟兹 http://www.ftchinese.com/column/007000021 UTF-8 ftchinese.editor@ft.com customer.service@ftchinese.com ftchinese.com 600 <![CDATA[我写“长线观点”12年的投资心得]]>
约翰•奥瑟兹

长线是你的朋友。这是“长线观点”(Long View)这个专栏的核心理念,这个理念很好。把钱储存起来,让复利去创造奇迹,结果往往会很好。

12年前,我为本专栏撰写了第一篇文章,而这将是最后一篇。我在英国《金融时报》当记者没多久就开始了一项实验,现在是时候公布这项实验的结果了。

1992年,当时有个名为“单位信托基金公会”(Unit Trust Associatio... ]]> http://cn.ft.com/story/001079651 Sun, 07 Oct 2018 20:31:07 GMT <![CDATA[为什么美墨都认为自己是输家?]]>
约翰•奥瑟兹

随着世界各地的贸易紧张逐渐加剧,外界常常试图提醒美国的政策制定者,贸易不是“零和”游戏。相反,从亚当•斯密(Adam Smith)一直到保罗•克鲁格曼(Paul Krugman),历代经济思想家都已阐明,让各国专注于它们最擅长的事情,贸易就可以让每个人受益。

这种经济理论背后的逻辑很强大,也已经被经验所证明。即使如此,这在政治上却无关紧要。它无法对抗人性中根深蒂固的一面:比起我... ]]> http://cn.ft.com/story/001078975 Wed, 15 Aug 2018 21:03:50 GMT <![CDATA[新兴市场下跌既不是危机也不是买入良机]]>
约翰•奥瑟兹

又一次,新兴市场的问题是它们意味着灾难的开始还是提供了买进机会。过去几个月里新兴市场出现了一波经典式的下跌,原因熟悉且容易描述。

在新兴市场内部,原因包括政治混乱、在国外不受欢迎的领导人以及需要借款来弥补的赤字。来自发达国家的催化因素包括欧元区经济放缓、关税壁垒威胁日益加剧,而最重要的是货币政策日趋紧缩,因为美国利率走高会吸引资金并削弱新兴市场货币兑美元的汇率。

... ]]> http://cn.ft.com/story/001078129 Thu, 21 Jun 2018 18:38:17 GMT <![CDATA[“上海惊情”十年回顾]]>
约翰•奥瑟兹

10年前的那一天,欧洲和美国的交易员醒来听说了上海股市暴跌的新闻。之后事情变得很有意思。我那天的“短线观点”(Short View)是这样开头的:

2007年这股意想之中的避险浪潮最终何时袭来?其时间点可以被精确推断。纽约周二(2007年2月27日)下午2:57,道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)处在12346.33点,比开盘时——这... ]]> http://cn.ft.com/story/001071652 Mon, 06 Mar 2017 22:12:10 GMT <![CDATA[贪婪不利于积累财富]]>
约翰•奥瑟兹

贪婪,即喜欢金钱,是7宗罪之一。在世界各地的文化中,人们坚定地认为,贪婪是一种恶行,应避而远之。

但传统上也有贵族知识分子认为,贪婪对经济有利。苏格兰启蒙思想家大卫•休谟(David Hume)认为,贪婪是“工业的兴奋剂”,它有助于推动其同胞亚当•斯密(Adam Smith)发现的、市场那只“看不见的手”。

更近一些时候,迈克尔•道格拉斯(Michael Doug... ]]> http://cn.ft.com/story/001069266 Wed, 07 Sep 2016 09:00:26 GMT <![CDATA[像1999年那样“狂欢”?]]>
投资编辑约翰•奥瑟兹

我们该准备好狂欢了吗,就像1999年时那样?这是时下基金经理热议的话题。如果不知道答案,就很难对资金加以配置。

那么,就让我们回顾一下1999年的那场盛大狂欢。1998年底,与今天类似,一场危机席卷了俄罗斯,危机的冲击波蔓延至其他市场。和这次一样,那场危机比前一年冲击其他新兴市场的危机更加致命。

相似的地方还有很多。那时与现在一样,大宗商品价格低迷,并且不断下跌。... ]]> http://cn.ft.com/story/001059732 Thu, 18 Dec 2014 08:27:03 GMT <![CDATA[幸福离不开财富]]>
约翰•奥瑟兹

我们能买到幸福吗?这一永恒的问题正再度回到首要议程上来。

法瑞尔•威廉姆斯(Pharrell Williams)唱过一首极其动人的歌曲《幸福》(Happy),多年来一直位列全球最热门歌曲。他在歌里唱到,“如果你感觉自己是一个没有屋顶的房间”,那么你就是幸福的。曾多年位居全球富豪榜首位的墨西哥电信业大亨卡洛斯•斯利姆(Carlos Slim)认为,我们应该重视的是时间,而非金钱。... ]]> http://cn.ft.com/story/001057755 Sun, 17 Aug 2014 17:04:58 GMT <![CDATA[主动型投资经理有望咸鱼翻身]]>
约翰•奥瑟兹

五年以来,投资经理们一直上演着《无人机的胜利》(The Triumph of the Drones)的故事。被动型投资经理在基金销售中占据主导地位,业绩远胜于主动型投资经理。交易所交易基金(ETF)——绝大多数仍然是被动投资工具——的存在,让主动型投资者经理的日子更加难过。

与此同时,主动型投资经理——无论是为受监管的机构还是为对冲基金工作——未能跑赢基准股指,无助于改善自己的... ]]> http://cn.ft.com/story/001054175 Mon, 30 Dec 2013 18:10:43 GMT <![CDATA[全球经济新的增长点何在?]]>
约翰•奥瑟兹

增长来自何处?为什么有些国家会崛起并跻身发达国家之列,而其他国家却苦苦挣扎也成不了发达国家?

一些以前看似没有潜力的国家一跃而起成为强大的经济体。在两代人的时间里,韩国告别了一个饱受战争之苦的农业国地位,成为发达国家俱乐部的正式员员。而其他处于更有利形势的国家却步履蹒跚。

这不仅仅是一个自然资源或教育体制的问题。哈佛大学(Harvard)里卡多•豪斯曼(Ricar... ]]> http://cn.ft.com/story/001053216 Thu, 31 Oct 2013 21:51:54 GMT <![CDATA[诺贝尔经济学奖被“有效”分享]]>
约翰•奥瑟兹

诺贝尔经济学奖应由尤金•法玛(Eugene Fama)和罗伯特•席勒(Robert Shiller)分享的想法乍一听起来有些荒谬,这类似于让凯恩斯和弗里德曼分享该奖项。

毕竟,芝加哥大学(University of Chicago)的法玛是有效市场假说之父,而耶鲁大学(Yale University)的席勒是该假说最著名的批评者。然而在昨日,他们和拉尔斯•皮特•汉森(Lars ... ]]> http://cn.ft.com/story/001052924 Mon, 14 Oct 2013 22:06:52 GMT <![CDATA[银行分业经营势在必行?]]>
约翰•奥瑟兹

如果说,谁有资格对同一家机构融合投资银行和商业银行业务融合的做法是否成功进行评判的话,那么这个人就是约翰•里德(John Reed,见右图)。他在上世纪80年代和90年代担任花旗公司(Citicorp)首席执行官时,曾大力倡导创建“一站式购物”平台、销售多种不同产品。1998年,他促成了花旗公司与旅行者集团(Travelers Group)的合并,从而缔造了花旗集团(Citigroup)。<... ]]> http://cn.ft.com/story/001052497 Mon, 16 Sep 2013 16:41:05 GMT <![CDATA[中国经济的四个疑问]]>
约翰•奥瑟兹

一个神圣的时刻,基督徒们庆祝复活节,犹太人庆祝逾越节。基督徒和犹太人的庆祝仪式差不多,犹太人要吃逾越节晚餐,用来纪念犹太人出埃及。而耶稣的最后晚餐则是基督教的“逾越节晚餐”,弥撒就来源于最后的晚餐。

在逾越节晚餐上,最年轻的人要问四个有关今晚为何与其他夜晚不同的问题。与此类似,“长线观点”(Long View)专栏在每个逾越节,也会问四个问题——关于市场为何会与通常不同。 http://cn.ft.com/story/001049730 Mon, 01 Apr 2013 21:46:48 GMT <![CDATA[重新审视亚洲汇率政策]]>
约翰•奥瑟兹报道

亚洲不但很早就开始使用货币,而且很快就学会把铸币用作一种战争武器。事实上,在公元前500年左右的战国时期,中国铸造的钱币形状就像一把刀。

这也许能够解释为什么西方容易被亚洲汇率政策吓到。很久以来,中国始终被人指责为汇率操纵国。而日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)新推行的以货币政策刺激经济的激进手段,也导致其他国家抱怨日元汇率被蓄意低估。

然而,亚洲汇率措施其... ]]> http://cn.ft.com/story/001049615 Mon, 25 Mar 2013 22:29:05 GMT <![CDATA[长线观点:警惕汇率战的双重风险]]>
投资编辑约翰•奥瑟兹

军事比喻应该慎之又慎。世界最强大国家的财政部长们于本周末召开会议,讨论的话题是一场汇率“战争”。这意味着什么?如果战争即将爆发,那么有没有办法可以从战利品中获利?

从某种意义上说,汇率战争就是现代形式的贸易战争。在当今的上流社会,承认自己是贸易保护主义者并不可取。全球化现在被视为一件几乎是不证自明的好事。但即便各国再也不能公然利用关税保护本国利益,他们仍然可以将本币当作盾牌。... ]]> http://cn.ft.com/story/001034946 Sun, 10 Oct 2010 21:25:12 GMT <![CDATA[可怕的市场崛起(下)]]>
约翰•奥瑟兹

在政治对话中,上述所有问题都得到了充分讨论——也理应如此。但它们都普遍涉及业内人士所谓的“卖方”——即以这样或那样的方式参与证券出售的银行家。事实上,最棘手的委托-代理分歧影响的是“买方”,即投资经理。除非在投资方式上出现了系统性问题,否则不会出现我们最近看到的这种级别的资产泡沫。很难看出监管能如何解决这个问题。

根本问题是羊群效应

最根本的问题是... ]]> http://cn.ft.com/story/001032828 Fri, 28 May 2010 06:51:39 GMT <![CDATA[短线观点:政治与市场互动]]>
约翰•奥瑟兹

政治和市场以不可思议的方式相互影响。今年,美国的政治争论围绕医疗改革展开。而在欧盟(EU),如何将希腊从财政困境中解救出来已经成为压倒一切的议题。

上述两项激烈的争论都已尘埃落定。但它们都没有对市场产生原先预期的影响。

在欧洲,欧元与希腊主权债务违约风险之间的关联几乎是完美的。只要有迹象显示对希腊的纾困陷入困境——比如最近德法两国就此发生争... ]]> http://cn.ft.com/story/001031880 Tue, 23 Mar 2010 22:15:50 GMT <![CDATA[中国何时成为超级大国?]]>
约翰•奥瑟兹

最近,英国《金融时报》在北京、上海和香港三地举行一系列“大辩论”(Great Debates),主题是2020年中国能否成为一个超级大国。

在纽约人看来,这是个不可思议的问题。在目前仍是全球最大金融中心的纽约,投资者一切行为的前提,都是中国已经是一个超级大国了——如果算不上超级强国的话。他们对中国形成这种观感已经有一段时间了。而观...


总共有 53 条读者评论 ]]>
http://cn.ft.com/story/001031765 Tue, 16 Mar 2010 22:37:40 GMT
<![CDATA[短线观点:人民币会不会升值?]]>
约翰•奥瑟兹

中国会不会允许人民币升值?在太平洋两岸,围绕人民币的辩论正激烈进行。中国政府会允许人民币兑美元再次升值吗?如果会,他们会让人民币一次性升值,还是允许人民币进入缓慢而有管理的升值通道,类似2005年至2008年的情况?

从经济上判断,这个问题似乎是直截了当的(即便也是微妙的)。中国生产者价格通胀正大幅上扬,这在一定程度上是人民币不必要的疲软所造成的进口价格高企所致。消费价格通胀也因...


总共有 27 条读者评论 ]]>
http://cn.ft.com/story/001031769 Tue, 16 Mar 2010 21:57:48 GMT
<![CDATA[短线观点:开始容易退出难]]>
约翰•奥瑟兹

目前仍然难以轻松摆脱困境。由于欧盟似乎准备伸出援手,希腊的债务信心危机已经缓解,希腊债务保险合约的极端价格已随之大幅下跌。

但这只是让位给了严峻的现实:欧元区及世界其它地区仍然面临着棘手问题。

在欧洲有两个问题。首先,希腊公共部门的工作人员正在罢工,抗议政府提出的紧缩措施。这提醒着人们,削减政府赤字是痛苦的,且存在政治难度。

其次,也许不向希腊... ]]> http://cn.ft.com/story/001031299 Thu, 11 Feb 2010 05:03:16 GMT <![CDATA[短线观点:股市反弹之余风险依旧]]>
约翰•奥瑟兹

冒险者感到如释重负。本周股市与大宗商品市场的下挫在即将转化为一场暴跌之前停住了脚步。

先前的抛售表明,市场对美国经济恢复增长等好消息视若无睹。但反弹还是出现了,尽管造成市场紧张情绪的主要因素并没有明显好转。

多数人都会认同额外的政治风险仍然存在:在美国是提议将银行与自营交易分家的“沃尔克法规”(Volcker rule)、在希腊是财政危机、... ]]> http://cn.ft.com/story/001031149 Wed, 03 Feb 2010 05:17:07 GMT