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全球经济

别让全球复苏夭折

2017年先放松一下没关系,但要让这轮复苏持续更久、要防止世界经济未来陷入低迷,我们很快就必须开始啃硬骨头了。

有的时候,差几个基点,一切都不同了。

一年前,国际货币基金组织(IMF)预计,从2017年到2021年,全球经济将会以年均3.65%的速度增长。今年10月,它将预测微幅提升至3.7%。这几乎相当于没变化,然而自从这个最具权威性的全球经济预测做出这一微调以来,情绪的乐观度出现了巨大变化。

IMF总裁克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)曾在2016年末哀叹世界的前景多么“平庸”,现在她则谈起眼下这个阶段各国不能“浪费一场可喜的复苏”。

这种情绪改变是可以理解的。预计2017年所有的领先经济体都将实现扩张,没有一个陷入衰退,这是2010年以来的首次。之前只有2000年代中期的几年、1997年和1987年取得了这样的成就。

许多领先经济体的表现也好于预期,尤其是欧元区、中国和日本。随着信心高涨,评级机构标普全球评级(S&P Global)首席经济学家保罗•希尔德(Paul Sheard)表示,美国总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)“释放了动物精神”。特朗普还承诺通过减税手段为美国提供“一飞冲天的燃料”,让业已不错的增长率冲得更高,而美联储(Fed)下一任主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)也极不可能很快撤下“宾治盆”(punch bowl,一种装宾治酒的器皿,常常出现在狂欢派对上——译者注)。

然而,在弥漫于全球经济中的这种新的乐观情绪背后,现实状况是更为复杂的。各国央行行长们当然出了很大力,他们在过去十年中不断地设法刺激经济,以抵挡全球金融危机的逆风。

尤其是欧洲央行(ECB),现在基本可以肯定,该行印钞、购买资产以及维持负利率的努力,说服了人们去借贷和消费,也说服了企业去投资。欧洲失业率正在跟随美国和日本的下滑轨迹,尽管落后5年左右。

就连欧洲央行行长马里奥•德拉吉(Mario Draghi)的语气都乐观了起来。今年10月,在公布欧洲央行最新的货币政策决定时,他说:“欧元区经济继续坚实而全面地扩张……(而且)最新数据和调查结果显示今年下半年增长势头不减。”

日本也是类似情况,同时中国货币当局通过努力也实现了经济继续快速平稳增长。

鉴于发达经济体的公共财政有了显著改善,大多数国家也放松了财政紧缩项目,这带来了更多的喘息空间。

然而,情绪改善的主要原因是,自2010年以来一直困扰全球经济的如下规律被打破:对发达和新兴经济体的年度预测总是过于乐观。

预测数字没有重大下调实在令人畅快。

从不愿掉以轻心的经济学家们习惯于给乐观看法浇冷水,英国国家经济社会研究院(National Institute of Economic and Social Research)的那些经济学家也不例外。他们在今年11月初发表的全球经济季度评估中承认,“近月来,全球经济与金融动向都出乎意料地可喜”。 但他们警告说,企业和家庭不应该被这个好消息冲昏头脑。他们告诫道:“全球增长看上去可能会在今明两年见顶。”

有人担心,整个资产市场的估值已经严重虚高,可能很快就会出现价格下跌。今年10月,IMF警告称,市场出现的任何动荡,都可能加剧与135万亿美元全球债务相关的问题。IMF负责金融稳定事务的部门负责人托比亚斯•阿德里安(Tobias Adrian)表示:“尽管水面看上去很平静,但问题正在水面之下酝酿,(而)如果坐视不管,这些问题可能会毁掉全球复苏。”

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