我们曾在之前的“企业风险管理”一课中，提到了风险管理的四种方法，其中风险转移是最重要的手段之一。它包括对冲、投保和分散化。

经过了前两次的教程，相信您已经对“对冲”和“投保”有了初步的了解；在本次教程中，我们将为您讲解风险转移的另外一种途径：分散化。

以下哪种投资组合不能很好地降低总体风险？

举个例子：
你正考虑在生物技术行业中投资10万美元，因为你相信新转基因药物的发明将在接下来的数年里具备巨大的盈利潜力。
对于你所投资的每种药物而言，成功意味着将使你的投资增至原来的4倍，而失败则意味着全部投资的丧失。
因此，如果你将10万美元投资于单个药物，那么最终你将获得40万美元，或者一无所获。

下面，我们考虑利用分散化来处理这个问题。

如果你通过在两种药物的每一种里投资5万元实施分散化，那么仍然存在最终得到40万美元（如果两种药物都成功），或者一无所获（如果两种药物均失败）的可能性。
然而，也存在一种药物成功，而另一种药物失败的中间可能性。在这种情况里，你将最终得到20万美元。

因此，这里存在四种可能的结果以及三种可能的收益：
1.两种药物都很成功，你得到40万美元。
2.药物A成功而药物B失败，你得到20万美元。
3.药物B成功而药物A失败，你得到20万美元。
4.两种药物都失败，你一无所获。

下列关于投资分散化的说法中，不正确的一项是？

投资组合的标准差随着证券的增加而下降，但是它不能降为零。在最充分的分散条件下，还保存的风险是市场风险，它来源于与市场有关的因素，这种风险被称为系统风险或不可分散风险。

相反，那些可被分散化清除的风险被称为非系统风险或可分散风险。

例如，股票价格因众多因素波动，某些因素对很多股票都是常见的，而另一些与单个企业或最多一小批企业相关。股票价格对随机事件做出反应，这些随机事件影响该企业的当前利润和逾期未来利润。如果影响众多企业的事件出现，例如总体经济状况意外反转，那么许多股票将会受影响。来源于这类事件的损失风险被称为市场风险。

另一方面，仅影响一家企业前景的随机事件，例如诉讼、罢工或新产品失败等，将引起股票之间互不相关的随机损失，因此可以完全被分散。源自于这类事件的损失风险被称为与特定企业相关的风险。

假设你投资于一家为个人计算机生产软件的企业，以下哪项属于影响投资收益率的与特定企业相关的风险？

下面我们假设，你决定在两种药物股票的每一种里投资5万美元，对于每一种独立的药物股票而言，存在0.5的可能性你会损失在该药物上的100%投资，但是对于作为整体组合而言，存在0.25的可能性你会损失100%的10万美元投资。

如果你为每一项5万美元股票投资的损失提供保险，这将比为10万美元两种股票组合的风险提供保险花费得更多。
为了考察该情形，假设保险成本等于保险公司将向你支付的预期金额。那么针对总体投资组合的保险合约的成本将是损失的概率乘以损失的规模：
0.25×10万=2.5万（美元）

分别为两项独立投资的每一项提供保险的成本将是两种股票都遭受损失的概率（0.25）乘以10万美元加上仅有一种股票遭受损失的概率（0.5）乘以5万美元之和。
0.25×100000+0.5×50000=50000（美元）

由此可见，分别为每种股票提供保险的成本是为两种股票的投资组合提供保险成本的两倍。为了避免财富损失，你不需要对每一种股票分别投保。因为如果两种药物只有一种失败，那么得自成功药物的利润在抵消得自失败药物的损失后还有富余，从而你的总财富将是20万美元。你只需要为两种药物都失败的风险提供保险。

我们可以得出一下论点：规模给定的投资组合的风险越分散化，那么为该组合的总价值损失提供保险就花费得越少。

如果一项股票组合由投资于四种药物股票中每一种的25000美元构成，每种股票成功的可能性都是0.5而且相互独立，那么应当花费多少为该投资组合提供保险？

想了解更多分散化的相关知识？你可以选择参考以下文章：

参考资料：
调查显示：富翁不把财富放进一个篮子

鸡蛋、篮子和投资组合(上)

中国“分散储备论”压低美元

您的得分: 平均分: 8 最高分: 11
这次训练的目的，是让您更好地了解分散化的相关知识，希望对你有所助益。


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