登录×
电子邮件/用户名
密码
记住我

为您推荐

阿里巴巴

阿里巴巴:资本市场发展走过的二十年

郑志刚:阿里巴巴带来的不仅是支付的轻松和生活的便捷,也为如何完成企业传承和实现基业长青带来启迪。

成立于1999年的阿里巴巴已经走过20年的发展历程。从当初稚气未脱的少年,如今步入充满青春活力的青年。除了在电商(淘宝和天猫)、第三方支付(支付宝)和新零售(盒马鲜生)等领域的业务模式创新的持续推动,阿里20年的快速发展始终离不开资本市场的强大助力。根据阿里巴巴集团于今年5月发布 2019 财年(从上年的4月1日开始,至次年的3月31日结束)数据显示,阿里巴巴财年收入总额为 3768.44 亿元。其中第四季度营收为 934.98 亿元,同比增长51%,净利润为 200.56 亿元。

阿里资本市场二十年发展历程可以概括为以下三个阶段。第一阶段,从接触私募投资到2007年在香港联交所挂牌上市。如今在阿里持股比例较高的股东大多是那时以私募投资的方式成为阿里早期的投资者。例如,在阿里2014年美国上市后持股比例高达31.8%的软银,早在 2000 年就向阿里投资2000 万美元,4 年后又进一步投资淘宝6000 万美元。持股比例15.3%排名第二的雅虎在2007 年阿里即将挂牌港交所前夕,以 10 亿美元的现金和雅虎中国业务换取了阿里的部分股份。

2007年11月,阿里旗下B2B公司(股票代码为1688.HK)在港交所挂牌上市,共募集资金116亿港元,创造了当时中国互联网公司IPO融资规模的最高纪录。挂牌上市后,公司股价曾飙升至发行价的3倍,成为当年的“港股新股王”,近千名阿里员工由此成为百万富翁。就在阿里上市后不到一年,全球金融风暴全面爆发。从香港市场募集的资金不仅帮助阿里从容抵御金融风暴的冲击,而且在之后全球经济调整阶段帮助阿里迅速步入高速成长的新赛道。

第二阶段,从阿里B2B业务香港退市到在美国纽交所重新上市。在阿里B2B业务在香港上市后的几年时间里,马云在阿里的股权逐渐被稀释。到 2013 年在美国上市前,整个阿里创业团队手中的股权加起来仅有24%,马云个人仅占 7%,而雅虎和软银分别占到24%和 36%。尽管当时的主要股东软银和雅虎对阿里日常经营管理并没有太多的干涉,但马云和他的团队已经感到丧失公司控制权的巨大威胁。

一方面是出于扩大融资规模满足融资需求的现实需要,另一方面则出于加强公司控制的考虑,从2010年开始,整体上市战略在B2B业务在港交所挂牌不久后开始进入阿里核心团队的议事日程。马云当时提出的一个大胆想法是,以28 个早期创始员工组成合伙人,通过与其他股东达成股权协议,在阿里整体上市后使合伙人集体成为公司的实际控制人。

2012年2月,阿里巴巴宣布将在港交所挂牌的B2B业务私有化,启动从港交所退市程序,同年6 月完成退市。在阿里寻求集团整体上市的过程中,曾经挂牌B2B业务的港交所曾是马云和他的团队考虑的首选地。但鉴于当时的港交所尚不能接纳阿里通过合伙人制度变相实现的“同股不同权”构架,阿里不得不选择到更加包容的美国纽交所实现整体上市。

2014 年 9 月 18 日,阿里巴巴在美国纽交所成功上市,股票代码为“BABA”。阿里IPO时发行价为68美元,开盘价则为92.70美元,最终完成250亿美元的融资规模,一度成为各国资本市场发展史上规模最大的一次 IPO。

我们知道,股东通过签署一致行动协议将投票权集中在某个股东手中,使该股东成为实际控制人,这样的做法在资本市场实践中并不是什么新鲜事。但不同于以往实际控制人往往为松散的创业团队,甚至个人,马云推出合伙人制度,希望创业团队作为整体,集体履行阿里实际控制人的职责。他为这一实际控制人集体取名为“阿里合伙人”。

版权声明:本文版权归FT中文网所有,未经允许任何单位或个人不得转载,复制或以任何其他方式使用本文全部或部分,侵权必究。

读者评论

FT中文网欢迎读者发表评论,部分评论会被选进《读者有话说》栏目。我们保留编辑与出版的权利。
用户名
密码
设置字号×
最小
较小
默认
较大
最大
分享×