史蒂夫•约翰逊

分析：新兴市场盛筵有时尽

过去十年间已经有1.787万亿美元资金流进新兴市场股市和债市，这股不寻常的投资热潮还能持续多久？投资者的热情让人想起了1998年的科技泡沫。

开业仅12年，华夏基金可能已成为中国国内市场上的老大。但与许多中国公司一样，它的雄心不止于此。它如今正积极走出国门，吸引海外投资者。

对于那些放开汇率制度的新兴市场国家而言，资本管制对抑制资金流入几乎不会产生任何影响，市场总会找到规避管制的方法。

RBS研究发现，尽管投资回报率猛降、资产管理规模也有所下滑，但欧洲私人银行及其它财富管理公司过去两年却没有改变它们的成本基础。

新兴市场证交所纷纷准备推出存托凭证项目，让本地投资者不必跨出国门便可投资外国公司，也方便西方公司从新兴市场融资。渣打和汇丰表示，一旦中国法规允许，他们有意在上海证交所发行存托凭证。

私人股本投资者开始向新兴市场投入更多资金，其中一半以上投入亚洲，而投资亚洲的资金中，则有60%流入中国。

新兴市场为私募股权行业带来一线曙光。在去年的私募股权活动中，新兴市场基金的投资占到了26%，创历史最高纪录。

由于法律和文化等方面的障碍，再加上亚洲各国促进本土基金行业的规定，西方进军亚洲基金市场的步伐缓慢，这种情况不会很快改变。

从卷入马多夫丑闻到被迫把部分客户名单交给美国当局等一系列问题，令瑞银的声誉受损。昔日“大腕”如今成为最不可能获得基金发行新业务的公司。

不计收益较低的货币市场基金，欧洲基金业今年第二季度吸收了524亿欧元的净资金流入。这是自金融危机爆发以来，欧洲投资者首次追加对基金的投资。不过，欧洲大陆的主流投资者目前仍处在观望状态。

全球银行业贷款减少为资金充裕的机构投资者创造了新机会。投资于房地产债务市场，能够为投资者带来10%到18%的收益率，远高于一般的股权回报率。

调查显示，在经历了本轮金融危机后，要想留住客户，基金管理公司必须从根本上改变他们的业务模式，将注意力从业绩和成本转移向客户服务。

有观点认为，外汇交易是零和游戏，没理由相信投资者整体会赚钱。而外汇市场的拥护者却辩称，对积极交易者来说，总体上赚钱还是有可能的。

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