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为什么阿斯麦是无可替代的?

这家荷兰集团的市场地位不可动摇。
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一般来说,那些敦促投资者忽视不良消息,而转向关注未来前景的公司,通常都在推销不良的建议。然而,欧洲市值3500亿欧元的科技巨头阿斯麦(ASML)却是一个罕见的例外。

这家荷兰芯片制造设备供应商发布了可能引发关注的季度业绩。销售额达到53亿欧元,正好位于公司预期的中值。然而,中国市场对其设备的需求占了49%,这主要是因为中国的芯片制造商大量购入了不受制裁限制的旧设备。

那些期待传闻中的芯片升级周期在新订单中显现的人也感到失望。新订单总额为36亿欧元,不到2023年最后一个热销季度的一半。巴克莱的西蒙•科尔斯(Simon Coles)表示,这也低于分析师预期的50亿欧元。阿斯麦继续投资扩大产能,招聘人员,建设洁净室,甚至预制尚未销售的设备。

这让人读起来感到不安,尤其是考虑到该集团股价的强劲上涨。实际上,其股票在周三下跌了约6%。

这个波动剧烈的季度并不能掩盖阿斯麦无可争议的市场地位。其机器的订单——每台价值数亿美元——是出了名的不稳定。

需求正在增长。阿斯麦的客户,如台积电(TSMC)和三星(Samsung)等制造商,正在走出低迷,调整库存并提高利用率。政策也提供了有力的推动。在美国芯片法案(Chips Act)的资金推动下,芯片制造商正在建设新的晶圆厂。三星已获得64亿美元的资助,并将在德州增设产能。台积电正在亚利桑那州设立新厂。这两家公司都将需要芯片制造设备。

从长期来看,随着全球深陷人工智能热潮,很难想象有哪个行业比计算能力更具有强劲的长期趋势。最重要的是,阿斯麦享有极紫外(EUV)光刻设备的唯一供应商的优势,这种设备利用微小的波长来打印出更强大的芯片图案。其最新版本每小时能生产更多的芯片,从而降低了客户的生产成本。因此,阿斯麦不仅能提高销售额,还能提高价格和利润率。

所有这些均为阿斯麦持续坚信其到2025年销售额能够达到300亿至400亿欧元(较上年的275亿欧元有所增长),且高毛利率约55%提供了坚实基础。因此,坚守信念确实非常值得。

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